Un’impennata a sorpresa dell’inflazione di fondo nell’eurozona ha rafforzato le scommesse per ulteriori aumenti dei tassi da parte della Banca Centrale Europea questa primavera, con i politici che temono che la crescita dei prezzi possa essere ancora più vischiosa di quanto temuto.
L’inflazione complessiva è scesa all’8,5% il mese scorso dall’8,6% di gennaio, ma quasi tutto il calo è venuto dai minori costi dell’energia, mentre i prezzi per la maggior parte degli altri articoli, inclusi cibo, servizi e beni durevoli, sono aumentati di nuovo, confermando i peggiori timori della Bce, riporta Reuters.
Un balzo dell’inflazione sottostante, al 5,6% dal 5,3%, rafforza le prove già abbondanti che i passati aumenti dei prezzi si stanno filtrando nell’economia più ampia, anche attraverso i salari. Ciò renderà l’inflazione più difficile da sconfiggere e richiederà un inasprimento della politica monetaria più determinato.
La Bce ha già segnalato un aumento dei tassi di mezzo punto percentuale il 16 marzo e il presidente della BCE Christine Lagarde lo ha confermato, annullando le voci del mercato su un aumento maggiore e spostando l’attenzione sulla successiva riunione della Bce a maggio.
I mercati stanno anche scontando un altro aumento di 50 punti base il 4 maggio, e i resoconti della riunione di febbraio della Bce, hanno fatto ben poco per sfidare quelle scommesse.
«L’inflazione core e altre misure dell’inflazione sottostante sarebbero probabilmente più vischiose, con solo prove limitate di una stabilizzazione finora», ha affermato la Bce nei resoconti della riunione dell’1-2 febbraio. «Sono stati necessari ulteriori aumenti affinché i tassi ufficiali del Consiglio direttivo entrassero in un territorio restrittivo», ha affermato.
Una preoccupazione fondamentale per i responsabili politici è che i mercati del lavoro sono così stretti che la crescita dei salari, osservata tra il 5% e il 6% quest’anno, alimenterà le pressioni sui prezzi.
La disoccupazione è rimasta stabile al 6,7% a gennaio, poco sopra un minimo storico, mentre l’occupazione è ai massimi storici con molte imprese, in particolare nei servizi, che lamentano una carenza di lavoratori.
Le preoccupazioni del mercato del lavoro saranno probabilmente esacerbate da una crescita economica migliore del previsto, che eserciterà anche una pressione al rialzo sui salari.
I prezzi di mercato per i tassi della BCE sono aumentati così rapidamente che gli investitori ora stanno scontando 50 punti base in più di aumenti dei tassi rispetto a un mese fa, vedendo il picco dei tassi appena sopra il 4% all’inizio dell’anno.
I recenti risultati sull’inflazione sono molto in linea con i recenti avvertimenti dei politici conservatori, che sembrano disporre di una netta maggioranza nel Consiglio direttivo composto da 26 membri.
Oltre ad aumentare i tassi, la Bce sta combattendo l’inflazione assorbendo parte dei 7 trilioni di euro di liquidità che ha riversato nel sistema finanziario durante quasi un decennio di aggressiva stampa di denaro.
Lo fa non rinnovando i prestiti a lungo termine alle banche e, da questo mese, non sostituendo alla scadenza alcune delle obbligazioni che ha acquistato.
Maddalena Ingrao
