DEDOLLARIZZAZIONE. Il price cap anticipa l’addio al dollaro

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Il “tetto” di 60 dollari al barile per il petrolio russo è una mossa controversa dell’Unione Europea e del G7. Il limite di prezzo vieta agli assicuratori e alle compagnie di navigazione occidentali, che rappresentano oltre il 90% del settore assicurativo marittimo, di prestare assistenza alle navi che trasportano petrolio russo a un prezzo superiore ai 60 dollari al barile.

Se l’intento è ambizioso, tuttavia, il limite di prezzo può essere destabilizzante e avere conseguenze impreviste. Gli attuali acquirenti di petrolio russo, in particolare India e Cina, possono chiedere sconti ancora più forti sulle spedizioni perché sanno che la Russia ha opzioni limitate. Oltre a indebolire la domanda globale, questo potrebbe far scendere i prezzi del petrolio a livello mondiale nel breve periodo, mettendo la Russia in una situazione difficile, riporta AT.

Se i prezzi del petrolio scendono al di sotto dei costi di produzione, stimati a 35-40 dollari al barile, la Russia potrebbe sospendere temporaneamente le esportazioni di petrolio o interrompere completamente la produzione. Non dispone di un numero sufficiente di depositi di petrolio per immagazzinare l’offerta in eccesso.

Un altro attore importante è l’Opec, il cartello petrolifero mondiale, che è il principale concorrente del greggio russo. Il cartello spingerebbe per un aumento dei prezzi del petrolio per massimizzare i profitti, riducendo l’offerta e aumentando rapidamente i prezzi globali del petrolio.

Anche il riavvio delle operazioni petrolifere russe dopo un arresto temporaneo sarebbe difficile e richiederebbe tempo, ritardando la fornitura di petrolio russo al mercato. Anche se il petrolio russo raggiungesse i mercati globali, ulteriori sanzioni potrebbero ridurre la sua efficacia nell’abbassare i prezzi.

Anche altri Paesi potrebbero cercare di perturbare ulteriormente il mercato petrolifero, come la Turchia o l’Azerbaigian, che potrebbero bloccare le rotte del petrolio russo. È probabile che i prezzi globali del petrolio aumentino nel medio-lungo periodo.

Un mercato petrolifero destabilizzato potrebbe essere disastroso per l’economia globale. Ridurrebbe in modo permanente le forniture globali di petrolio, facendo aumentare i prezzi dell’energia e facendo salire l’inflazione. Ciò comprometterebbe la lotta globale contro l’inflazione e spingerebbe la Federal Reserve statunitense e le altre banche centrali mondiali a proseguire con le loro posizioni monetarie aggressive. L’aumento dei tassi di interesse aumenta anche i costi di finanziamento delle nuove tecnologie che riducono la dipendenza dai combustibili fossili. Secondo le previsioni, il mondo dovrà investire 3,5 trilioni di dollari all’anno per avere qualche possibilità di raggiungere le emissioni nette di carbonio zero entro il 2050.

Tuttavia, l’abbandono del gas russo da parte dell’Europa costerà, secondo le stime, 314 miliardi di dollari entro il 2030. Peggio ancora, i costi di finanziamento più elevati aumentano anche il costo del servizio del debito pubblico, che sta già raggiungendo i massimi storici a causa della pandemia Covid-19.

Ma l’impatto più importante e preoccupante del tetto ai prezzi è l’accelerazione del disaccoppiamento economico globale che potrebbe portare a un peggioramento degli standard di vita. Altri Paesi produttori di petrolio saranno coinvolti nella rivalità tra Stati Uniti e Cina, ciascuno dei quali valuterà i vantaggi di unirsi ai rispettivi blocchi e di interrompere ulteriormente le forniture globali di petrolio.

Nel frattempo, l’accesso cinese al greggio russo e ad altre fonti energetiche, come il gas naturale e l’uranio, ridurrà i costi della produzione cinese. La spinta occidentale ad aumentare gli investimenti verdi aumenterà ulteriormente il dominio cinese nelle tecnologie verdi, in quanto aumenterà le economie di scala.

L’aumento delle barriere commerciali tra Occidente, Cina e Russia costringerà i produttori a delocalizzare in più Paesi o in Paesi geograficamente più vicini, aumentando i costi di produzione. Il tetto ai prezzi potrebbe anche accelerare il disaccoppiamento nella sfera finanziaria. L’embargo totale nei confronti degli assicuratori e delle compagnie di navigazione occidentali per le spedizioni di greggio russo creerà uno slancio per un ecosistema finanziario alternativo non legato al dollaro.

Ciò sarebbe in linea con la spinta del presidente cinese Xi Jinping, durante la sua ultima visita in Arabia Saudita, a favore di un regolamento denominato in renminbi del commercio di petrolio e gas con i Paesi del Golfo mediorientali.

L’internazionalizzazione diffusa del renminbi aumenterebbe la sua liquidità all’estero e produrrebbe un sistema finanziario più efficiente, consentendo la crescita delle costose assicurazioni marittime e dei prestiti transfrontalieri denominati in renminbi.

Questa accelerazione del disaccoppiamento potrebbe avvicinare l’economia globale al “punto di svolta” della transizione da un sistema finanziario basato sul dollaro USA a uno non basato sul dollaro, probabilmente un sistema finanziario multivalutario.

Per le economie emergenti, un disaccoppiamento accelerato nella sfera finanziaria può essere significativamente dannoso, in quanto dipendono ancora dall’attuale sistema per il finanziamento del commercio e degli investimenti.

I Paesi possono fare del loro meglio per mitigare l’incombente volatilità dei prezzi globali del petrolio e l’accelerazione del disaccoppiamento globale. Dovrebbero diversificare le origini delle loro importazioni di petrolio e stabilire contratti futuri per assicurarsi le forniture in anticipo.

Sebbene i biocarburanti non siano la scelta più ecologica, sono una delle più praticabili. Le economie avanzate dovrebbero collaborare con le economie emergenti su programmi di biodiesel, utilizzando la produzione in eccesso di oli di palma per ridurre la dipendenza dal petrolio greggio.

Per mitigare il disaccoppiamento economico, i Paesi dovrebbero utilizzare la delocalizzazione produttiva in corso per integrare nuove catene di fornitura globali e diversificare le esportazioni verso nuovi mercati. Anche i Paesi fortemente dipendenti dal dollaro dovrebbero iniziare a diversificare, preferibilmente con valute locali, come testimoniano i recenti sforzi di diversi Paesi del Sud-Est asiatico.

Maddalena Ingroia

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